하이퍼 인플레이션의 가능성은? > 지식정보

• 목록

• 페이스북 공유
• 트위터 공유
• 구글+ 공유
• 

예병일의 경제노트

A hedge fund firm that reaped huge rewards betting against
the market last year is about to open a fund premised on another wager:
that the massive stimulus efforts of global governments will lead to hyperinflation.

'Black Swan Fund Makes a Big Bet on Inflation' 중에서(월스트리트저널, 2009.6.1)

오늘은 물가, 인플레이션에 대해 잠깐 생각해보겠습니다.

월스트리트저널에 눈에 띄는 기사가 나왔지요.
글로벌 금융위기를 예언한 것으로 유명해지면서 베스트셀러 작가가 된 '블랙스완'의 저자
나심 니콜라스 탈렙이 투자자문을 맡고 있는 유니버사 인베스트먼트가
최근 인플레이션에 배팅한 '인플레이션 펀드'를 만들어
원자재 옵션 상품 투자에 들어갈 예정이라고 보도한 것입니다.

지난해에 약세장에 베팅해 100%가 넘는 투자수익을 올린 '블랙 스완' 헤지펀드가
이번에는 하이퍼 인플레이션(초 인플레)에 베팅한 셈입니다.

탈렙의 논리는 이렇습니다.
각국 정부들이 막대한 돈을 쏟아부으면서 경기부양에 나서고 있는데
이는 급격한 물가상승을 의미하는 하이퍼 인플레이션을 가져올 것이라는 겁니다.
미국의 경우 경기 부양을 위해 국채발행이 급증하고 이것이 달러가치 하락으로 이어져
인플레이션 발생이 불가피하다는 주장입니다.
이번 금융위기를 '예언'한 것으로 유명해진 사람이 다음에는 초 인플레이션이 발생할 것이라고
다시 '예언'을 내놓은 셈이니, 눈에 띄지 않을 수 없겠지요.

하지만 반대 주장도 있습니다.
노벨 경제학상 수상자인 폴 크루그먼 프린스턴대 교수의 주장이 그것입니다.
미국 경제의 인플레이션 위험성은 없으며 오히려 디플레이션이 현존하는 위협이라고
그는 오늘 인터내셔널 헤럴드 트리뷴에 기고한 칼럼에서 주장했습니다.

크루그먼의 논리는 이렇습니다. 미국의 소비자 물가가 낮은 수준이고
임금 상승세도 주춤하고 있어 지금의 미국 경제는 인플레 압력이 관찰되지 않는다는 것입니다.
미국 정부가 돈을 푸는데도 인플레 압력이 발생하지 않는 이유에 대해
그는 은행들이 대출에 나서지 않고 있기 때문이라고 보고 있습니다.
'위기'상황인 지금은 은행들이 지원금을 받아도 그냥 갖고 있다가 다시
연방준비제도이사회(FRB)에 상환해버린다는 것입니다.
평시라면 인플레로 이어졌겠지만 지금은 상황이 다르다는 주장입니다.

크루그먼은 한걸음 더 나아가 인플레 경고론에 정치적인 이유가 있다는 주장도 합니다.
정부의 재정지출 확대에 반대하는 경제학자들이 인플레 위험성을 강조해
정부의 재정지출 확대정책을 포기하도록 유도하고 있다는 것입니다.

현재 우리경제의 물가는 안정세를 보이고 있습니다.
1일 통계청이 발표한 소비자물가 동향을 보면
5월 소비자물가가 작년 동기 대비 2.7% 상승한 것으로 나온 것입니다.
이는 2007년 9월 2.3%를 기록한 이후 20개월만의 최저치입니다.

사실 인플레를 둘러싼 탈렙과 크루그만의 엇갈린 예측이 아니더라도,
작년 가을 이후 디플레이션과 인플레이션이라는 상반된 우려가 동시에 제기되곤 했었지요.
이번 경제위기를 '예언'해 유명해진 베스트셀러의 저자의 주장이 옳은 것으로 나타날지
노벨 경제학상 수상자의 주장이 옳은 것으로 드러날지 주목됩니다.
그 방향에 따라 기업과 개인의 대응이 크게 달라져야하니까요.